中国快递行业格局展望（2020-2022）

1.全球视角：行业降速是加速出清的信号

1. （1）行业增速降至20%后三年，美日快递行业格局加速出清，价格战逐渐结束，企业利润率触底反弹。
2. （2）格局演化的本质是供需关系的变化，需求增速放缓后，头部企业维持甚至扩大产能导致竞争加剧格局出清。

2. 展望未来：中国快递市场正处于供需平衡的拐点

1. （1）供需剪刀差扩大，预计未来三年需求增量为120亿票/年，而仅通达百世的供给增量就达到171、195、230亿票。
2. （2）2020年价格战大概率持续，快递企业盈利将逐渐分化，而盈利的不确定性压缩了上市快递企业的估值空间。
3. （3）盈利承压将影响快递企业全网的稳定性，总部与加盟商能否团结一致，网点能否坚定贯彻总部各项策略将决定快递企业的生死。

风险提示

1. （1）中低端市场：电商增速大幅下滑；总部与加盟商爆发关联交易问题；刷单愈演愈烈；恶性价格战再度爆发；上游电商巨头参与电商快递整合。
2. （2）中高端市场：宏观经济进一步放缓；时效市场竞争大幅加剧；上上签等电子签约平台崛起，电子合同时代提前到来。

2019年协作机器人市场简报

2019年，受全球制造业下滑以及汽车和电子等主要终端行业需求减少的影响，机器人整体市场收入多年来首次出现负增长。然而，协作机器人市场仍然保持超过30％的高增长率（以营业收入测算为32.1％，以出货量测算为31.3％）。随着新的应用场景的进一步拓展以及技术瓶颈的突破，到2027年，协作机器人市场预计将达到56亿美元。

相关主要发现

2018年，全球协作机器人总收入5.669亿美元，较2017年增长56.6％; 共交付协作机器人19266个，同比增长68.0％。

至2027年，协作机器人的市场规模将达到56亿美元，占整个机器人市场的30.2％。

至2023年，有效载荷区间<5千克和5-9千克的协作机器人仍将是主要销售领域，占总收入的74.1％，占出货份额的82.6％。

汽车和电子产品在2018年仍是最大的行业用户，但预计物流不久后将超过汽车，成为第二大行业用户。

预计物料搬运、组装和取放仍将是协作机器人的三大主流用途。这三大用途占协作机器人2018年收入的75％，到2023年将占68.4％。

至2023年，移动协作机器人市场规模将达到2.086亿美元，占整个协作机器人市场的9.7％；发货量超过7,000个，占协作机器人总发货量的9.4％。

截至2018年，中国仍将是最大的协作机器人市场，约占总市场的1/3，到2023年将增长至约1/2。未来五年内，中国是协作机器人发货增长最快的地区，其次是北美，亚太地区其他地区，然后是东欧。预计上述地区都将以超过30％的年复合增长率增长。

在2018年，一半以上的市场收入（51.6％）来自两个最大的市场——通用机器人市场和TechMan机器人市场。在2017年和2018年间，超过80％的协作机器人供应商的收入不到1000万美元。